Wertpapierdienstleistungsunternehmen sind verpflichtet, sicherzustellen, dass Aufträge ihrer Kunden über den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten nach einem schriftlich fixierten Verfahren ausgeführt werden, das darauf ausgerichtet ist, das bestmögliche Ergebnis für den Kunden zu erzielen.
Es kommt dabei nicht darauf an, ob bei der Ausführung des einzelnen Auftrages tatsächlich das beste Ergebnis erzielt wird. Entscheidend ist, dass das angewandte Verfahren typischerweise zum bestmöglichen Ergebnis für den Kunden führt.
Die BayernLB ermöglicht die Ausführung eines Kauf- oder Verkaufsauftrages von Finanzinstrumenten (Wertpapiere und sonstige Finanzinstrumente) nach folgenden Grundsätzen:
Die vorliegenden Grundsätze beschreiben das generelle Vorgehen der BayernLB für Privatkunden und professionelle Kunden im Sinne des WpHG.
Beim Auftreten außergewöhnlicher Marktsituationen ober bei Markt-/Systemstörungen, wie etwa dem Ausfall einzelner oder mehrerer Handelsplätze, kann die BayernLB unter Wahrung des Kundeninteresses eine von diesen Grundsätzen abweichende Ausführung wählen.
Die Grundsätze zur bestmöglichen Ausführung gelten abhängig von den einzelnen Kategorien von Finanzinstrumenten für Privatkunden und professionelle Kunden. Mit Privatkunden tätigt die BayernLB Geschäfte ausschließlich im Festpreismodell, sofern keine anderslautende Weisung des Kunden vorliegt.
1. Festpreisgeschäfte
2. Kommissionsgeschäft
3. Besondere Hinweise zu speziellen Ausführungsarten
(1) Request-for-Quote-Handel für Exchange Traded Funds (ETF):
Auf Kundenweisung schließt die BayernLB Aufträge über Request-for-Quote Plattformen ab.
Derartige RFQ-Systeme ermöglichen eine simultane, verbindliche Preisstellung von bis zu acht Kontrahenten, bevor das Geschäft abgeschlossen wird. Die BayernLB wählt hierbei in einem ersten Schritt maximal acht Kontrahenten aus, mit denen sie in der Vergangenheit am häufigsten im Verhältnis zu den getätigten Anfragen Geschäfte abgeschlossen hat.
Kontrahentenwünsche des Kunden finden Berücksichtigung, sofern der Kontrahent den Know-Your-Customer-Prozess der BayernLB durchlaufen hat und technisch für die Anfrage freigeschalten ist.
Aus den bis zu acht Angeboten dieser Kontrahenten wählt die BayernLB das Angebot mit dem besten Preis aus.
(2) Request-for-Quote-Handel für Exchange Traded Derivatives (ETD):
Auf Kundenweisung schließt die BayernLB Eurex Aufträge über die Handelsplatz-Plattform EN-Light ab.
Dieses System ermöglicht eine simultane, verbindliche Preisstellung von bis zu acht Kontrahenten am Börsenplatz EUREX, bevor das Geschäft abgeschlossen wird. Die BayernLB wählt hierbei in einem ersten Schritt maximal acht Kontrahenten aus, mit denen sie in der Vergangenheit am häufigsten im Verhältnis zu den getätigten Anfragen Geschäfte abgeschlossen hat.
Kontrahentenwünsche des Kunden finden Berücksichtigung, sofern der Kontrahent an der EUREX Plattform EN-Light für die BayernLB auswählbar und technisch freigeschalten ist.
Aus den bis zu acht Angeboten dieser Kontrahenten wählt die BayernLB das Angebot mit dem besten Preis aus.
1. Erläuterung der Faktoren bei der Auswahl eines Ausführungsplatzes
Gemäß § 82 Abs. 2 Wertpapierhandelsgesetz hat die BayernLB bei der Aufstellung der Ausführungsgrundsätze alle relevanten Kriterien zur Erzielung des bestmöglichen Ergebnisses zu berücksichtigen. Hierunter zählen insbesondere:
Preis
Der Preis eines Finanzinstrumentes hängt grundsätzlich von Angebot und Nachfrage sowie den im Regelwerk verankerten Preisfeststellungsmechanismen des Ausführungsplatzes ab. Der Vergleich der Preisqualität zwischen den Ausführungsplätzen basiert auf ausgeführten Handelsgeschäften.
Kosten
Der Faktor Kosten besteht grundsätzlich aus den beiden Bestandteilen Fremdkosten und eigenen Gebühren. In einem ersten Schritt sind nach §82 Abs. 3 WpHG lediglich Fremdkosten zu betrachten. Die entstehenden Fremdkosten ergeben sich aus den anfallenden Transaktionskosten (z.B. Courtage, Transaktionsentgelt) und den Abwicklungskosten (z.B. Clearinggebühr, Liefergebühr). Bei mehreren als gleichwertig erkannten Ausführungsplätzen sind eigene Gebühren und Provisionen in die Bewertung einzubeziehen.
Ausführungsgeschwindigkeit
Diese bezeichnet die Zeitspanne zwischen dem Vorliegen eines ausführbaren Auftrages am Ausführungsplatz und der Ausführungsbestätigung durch den Ausführungsplatz.
Ausführungswahrscheinlichkeit
Diese bezeichnet die Wahrscheinlichkeit, mit der ein ausführbarer Auftrag am Ausführungsplatz zur Ausführung kommt.
Abwicklungssicherheit
Unter dem Begriff der Abwicklungssicherheit subsumieren sich jene Faktoren, welche einen maimalen Anlegerschutz sicherstellen:
2. Gewichtung der Faktoren zur Ermittlung des bestmöglichen Ausführungsplatzes
Die Gewichtung der Kriterien hat nach Art und Umfang des Auftrags sowie unter Berücksichtigung der Merkmale des Kunden, des Kundenauftrags, des Finanzinstrumentes und des Ausführungsplatzes zu erfolgen.
Mit Privatkunden tätigt die BayernLB Geschäfte ausschließlich im Festpreismodell, sofern keine anderslautende Weisung des Kunden vorliegt.
Für professionelle Kunden priorisiert die BayernLB bei der Bestimmung des bestmöglichen Ausführungsplatzes die Faktoren Kosten, Preis und Ausführungswahrscheinlichkeit. Kann ein Kundenauftrag nach Berücksichtigung von Kosten, Preis und Ausführungswahrscheinlichkeit an mehreren Ausführungsplätzen gleichermaßen bestmöglich ausgeführt werden, so werden in einem zweiten Schritt die Faktoren Ausführungsgeschwindigkeit und Abwicklungssicherheit in die Bewertung mit einbezogen.
Sofern die BayernLB Aufträge weiterleitet, gilt dies entsprechend für die Auswahl der bestmöglichen Einrichtung zur Auftragsweiterleitung.
Bei der Bewertung der Einrichtungen zur Auftragsweiterleitung werden die dem Kunden in Rechnung gestellten Kosten je Kategorie von Finanzinstrument und Ausführungsland analysiert. Die Kosten basieren auf Individualvereinbarungen mit den jeweiligen Einrichtungen.
Bieten mehrere Ausführungsplätze bzw. Einrichtungen zur Auftragsweiterleitung gleichwertige Ausführungsbedingungen, wählt die BayernLB nach eigenem Ermessen.
Die BayernLB unterscheidet Ausführungsplätze und Einrichtungen zur Auftragsweiterleitung nach Kategorie von Finanzinstrumenten sowie In- und Ausland. Die nachfolgenden Listen fassen die aus Sicht der BayernLB grundsätzlich in Betracht kommenden Ausführungsplätze und Einrichtungen zusammen.
Finanzinstrument | Region | Ausführungsplätze | Auftragsausführung | Auftragsweiterleitung |
---|---|---|---|---|
Aktien | Inland | Xetra | X | |
weitere Handelsplätze | X | |||
Inland und Ausland | Regionalbörsenplatz | X | ||
Ausland | Diverse Handelsplätze | X | ||
ETF | Inland | Xetra | X | |
RFQ-Plattformen (Bloomberg RFQE) | X | |||
Ausland | Diverse Handelsplätze | X | ||
RFQ-Plattformen (Bloomberg RFQE) | X | |||
ETD | Inland | EUREX | X | |
RFQ-Plattformen (EUREX EN-Light) | X | |||
Ausland | Diverse Handelsplätze | X |
1. Übersicht multilaterale Handelssysteme (MTF)
Die BayernLB berücksichtigt bei der Auftragsausführung für inländische Börsenplätze im Rahmen ihrer Ausführungsgrundsätze folgende multilaterale Handelssysteme.
Multilaterale Handelssysteme (MTF) | Website |
---|---|
AQUIS EXCHANGE | www.aquis.eu |
CBOE DXE Orderbook | www.markets.cboe.com |
TURQUOISE EXCHANGE | www.lseg.com |
2. Übersicht deutscher Regionalbörsenplätze
Die BayernLB leitet Aufträge direkt an die Weiterleitungseinrichtung Joh. Berenberg, Gossler & Co KG zur Auftragsausführung weiter.
Regionalbörsenplatz | Website |
---|---|
Börse Berlin-Bremen | www.boerse-berlin.de |
Börse Düsseldorf | www.boerse-duesseldorf.de |
Börse Frankfurt | www.boerse-frankfurt.de |
Börse Hamburg-Hannover | www.boersenag.de |
Börse München | www.boerse-muenchen.de |
Börse Stuttgart | www.boerse-stuttgart.de |
3. Übersicht Weiterleitungseinrichtungen
Die BayernLB bedient sich für die Auftragsausführung folgender Weiterleitungseinrichtungen:
Weiterleitungseinrichtungen | Website | Finanzinstrument |
---|---|---|
Joh. Berenberg, Gossler & CO KG Aktien | www.berenberg.de | an deutschen Regionalbörsenplätzen |
Baader Bank | www.baaderbank.de | Aktien und ETFs |
Jefferies GmbH | www.jefferies.com | Aktien und ETFs |
Citigroup Global Markets Europe AG | www.citigroup.com | Aktien und ETFs |
Credit Suisse Securities S.V., S.A. | www.credit-suisse.com | Aktien und ETFs |
Morgan Stanley Europe SE | www.morganstanley.com | Aktien und ETFs |
UBS Europe SE | www.ubs.com | Aktien, ETFs und ETDs |
Die BayernLB überprüft die nach diesen Grundsätzen erfolgte Auswahl von Ausführungsplätzen und Einrichtungen, an die die BayernLB eine Weiterleitung von Aufträgen vornimmt, mindestens jährlich.
Zudem findet eine Überprüfung immer dann statt, wenn eine wesentliche Veränderung eintritt, die dazu führt, dass an den von den Ausführungsgrundsätzen umfassten Ausführungsplätzen eine Ausführung von Aufträgen nicht mehr gleichbleibend im bestmöglichen Interesse des Kunden gewährleistet ist. Die BayernLB überwacht die Wirksamkeit ihrer Ausführungsgrundsätze regelmäßig, um sie bei Bedarf zu aktualisieren.