Blickpunkt Wirtschaft

Der Parforceritt, den die EZB seit Juli 2022 bei den Leitzinsen hingelegt hat, nähert sich knapp ein Jahr später und 375 Basispunkte höher dem Ende. Eine Frage bleibt: Kommt noch mehr als ein Schritt?

Kurz & klar

• Bei ihrem Mai-Treffen hat die EZB die Leitzinsen wie weitläufig antizipiert um 25 Basispunkte auf 3,25% für den Einlagesatz angehoben.
• Die Reinvestitionen auslaufender Bestände im APP-Anleihekaufprogramm werden ab Juli 2023 vollumfänglich eingestellt. Seit März galt eine Beschränkung der Netto-Abflüsse auf maximal 15 Mrd. Euro, knapp die Hälfte des durchschnittlichen Ablaufvolumens. Die frühzeitige Ankündigung des Schritts kam etwas überraschend.
• Wir gehen davon aus, dass die EZB nur noch einen kleineren 25-Basispunkte-Schritt im Juni gehen wird, bevor der Zinsgipfel erreicht wird. Zinssenkungen erwarten wir erst zum Jahresende 2024.

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Nach Zinsanhebungen von 500 Basispunkten dürfte der Zinsgipfel erreicht sein. Zwischen Bankenturbulenzen und Inflationsdruck verbleibt aber eine unsichere Gemengelage.

Kurz & klar

• Beim Mai-Treffen relativierte die Fed trotz der jüngsten Nachbeben die Risiken im Bankensektor und hob den Leitzins ein weiteres Mal um 25 Basispunkte an.
• Zugleich signalisierte die Notenbank eine Zinspause. Zwischen den Problemen im Bankensektor und der Inflationsentwicklung bleibt die Unsicherheit jedoch hoch.
• Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Fed keine weiteren Zinsanhebungen vornehmen wird. Zinssenkungen erwarten wir ab dem ersten Quartal 2024.

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